EN
TR
Alman hukukunda birleşme işlemlerinin, finansal destek verme yasağı kapsamı dışında…
Azınlık olarak niteleyebileceğimiz karşı görüşte olanlar ise, birleşme sözleşmesi…
Bu temel iki görüş yanında, bir de birleşme türlerine göre ayrım yaparak farklı sonuçlara…
Esas itibarıyla, tartışma, aşağı yönlü birleşmelerde (downstream merger) hükmün ihlâl edilip edilmeyeceğidir. Dikkat edileceği gibi, aşağı yönlü birleşmelerde hedef şirket devralan…
Son olarak Oeschler tarafından ortaya atılan bir görüş ise, birleşmenin gündeme geldiği durumlarda finansal destek işleminin pay iktisabı öncesi mi sonrası mı olduğuna göre bir ayrım yapmaktadır. Yazara göre örneğin hedef şirket, payların iktisabından önce iktisap amaçlı şirkete ödünç vermiş ve sonra onunla birleşmişse, birleşme sonucu borç, alacaklı ile borçlu sıfatının birleşmesi nedeniyle sona erecektir. Ancak finansal destek işlemi, pay iktisabı amacıyla ve birleşmeden önce yapıldığı için TTK 380.1/APOK § 71a.1’i ihlâl etmelidir. Bu görüşe de iki açıdan karşı çıkılmıştır. İlk olarak, ekonomik açıdan bakıldığında, ödünç işlemi olmasaydı da, birleşme sonucu her iki şirketin toplam malvarlığı değişmeyeceği için burada yasağı uygulamak doğru değildir. Şöyle ki, iktisap amaçlı şirket, pay bedelini satıcıya kendi kaynaklarından ödeseydi ve sonra hedef şirket ile birleşseydi sahip olacağı malvarlığı ile hedef şirketten borç alıp, bu borçla pay bedellerini ödedikten sonra hedef şirketle birleşmesi hâlinde sahip olacağı malvarlığı
