2. SerPK’nın çerçeve kanun niteliğinde olduğu, sermaye piyasasının düzenlenmesinde SPK’ya geniş düzenleme yetkileri verildiği öğretide sıkça ifade edilmektedir. Verilen yetkinin en büyük gerekçesi olarak da yeniliğe ve değişime açık bir alanda, kanuni düzenlemelerin uygulamaya ayak uyduramayacağı, yasamanın hantal kalacağı ileri sürülmektedir. Bu gerekçeler kabul edilse dahi özellikle halka arz prosedürünün Kanunda oldukça yüzeysel şekilde ele alınıp, konunun elli üç maddelik Pay Tebliğ ile düzenlenmesi kurumun kanuniliğine halel getirecek niteliktedir. Keza SerPK yürürlüğe girdiğinden beri TBMM’de kabul edilen torba kanunlarla çok sayıda değişiklik yapılmış ve/veya yeni kurumlar yaratılmıştır. Dolayısıyla yasama organının

3. SPK tebliğleri incelendiğinde SerPK ve TTK terminolojisine uymayan ifadeler…

4. İkincil düzenlemelerin ağırlıkta olduğu bir alanda, en azından tebliğlerin gerekçeli olarak çıkarıldığı; halka açık ortaklıkların, mükelleflerin Gelir İdaresi Başkanlığı’ndan vergi uygulamalarındaki belirsizlikler için açıklama talep edebilmeleri gibi, SPK’ya ilettikleri sorularının ve bunlara verilen cevapların, kişisel veriler ihlal edilmeksizin,…

5. Halka açıklık statüsünün kazanılması ve kaybına ilişkin getirilen düzenlemeler oldukça dağınık ve karmaşık bir yapıdadır. Halka açıklık statüsünün kazanılmasında payların halka arz edilmiş sayılmasına bağlı olarak ortaklık iradesine aykırı olarak yaratılan durum, ortaklığın bu statüyü sona erdirmesi için yaratılan çok sayıda imkânın düzenlenmesini de beraberinde getirmiştir. Nitekim anonim ortaklıklar arasında halka açıklık oranı giderek azaldığı gibi, SerPK’nın sermaye piyasasını derinleştirme amacı da gerçekleştirilememiştir. Bu bakımdan İngiliz Hukuku’nda olduğu gibi statünün kazanılması ve kaybının tescile bağlı olduğu daha sade bir sistem ülkemizde de tercih edilebilir. Nitekim statünün kazanılması ve kaybının tescille gerçekleşmesi, ortaklık iradesini ön plana çıkaran ve ekonomik açıdan daha etkin bir sistemdir.

6. SerPK yürürlüğe girdiğinde, halka açıklık statüsünün kazanılması payların…

7. Gerçekleşen bu kırılmalarla borsa yapısının değiştirilmesi de kaçınılmazdır. Mevcut düzende kotasyon şartlarının uygulanmadığı tek pazar PÖİP’tir. Pay sahibi sayısına bağlı olarak halka açıklık statüsünü kazanan ortaklıkların paylarının işlem görmesi için oluşturulan bu Pazar, sistem içerisinde yetersiz kalmaktadır. Öncelikle payların halka arzı halinde de kotasyon şartlarını sağlamayan ortaklıklar için de payların işlem görebileceği PÖİP benzeri bir pazar yaratılmalıdır. Bu pazar payları kotasyona tabi olarak işlem gören ortaklıkların, kotasyon şartlarını taşımadığı durumlarda paylarının borsada işlem görmekten menedilmesi yerine kotasyona tabi olmadan işlem görebilmelerine de imkân sağlayacaktır. Yine SerPK m. 16/3 kapsamındaki ortaklıkların paylarının PÖİP’te işlem görmesi mümkün olmadığına göre, bu ortaklıkların payları ancak kotasyona tabi olarak işlem görebilmektedir. Dolayısıyla anılan ortaklıkların paylarının işlem görebileceği PÖİP benzeri yeni bir pazar oluşturulması,

9. Halka kapalı statüye dönmeye ilişkin düzenlemelerde, SerPK m. 16/2’de “halka açıklık statüsünden çıkarılmadan” bahsedilmekle birlikte, merkez kavram olarak “Kanun kapsamından çıkma” terimi tercih edilmiştir (SerPK m. 33/4, Kanun Kapsamından Çıkma Tebliği). Bu genel ifadenin tek etkisi, pay dışındaki sermaye piyasası araçlarının itfası üzerine, ihraççı statüsünün sona ermesinin de halka kapalı statüye dönme sebepleriyle birlikte ele alınmasına imkân tanımak olabilir. Ancak ilgili düzenlemeler incelendiğinde, her iki statünün kaybına

15. 7222 sayılı Kanun değişikliğiyle borsa kotundan çıkma kararlarının ne şekilde alınabileceği noktasında kanun boşluğu oluşmuştur. Kurumun Kanunda düzenlenmemesi ortaklıkların hiçbir şekilde borsa kotundan çıkamayacağı şeklinde yorumlanamayacağına göre, bu kararların hangi şekilde alınacağının ayrıca düzenlenmesi gerekmektedir. Her ne kadar SPK’ya hangi işlemlerin önemli nitelikte olduğunu belirleme yetkisi (SerPK m. 23/1) verilmiş olsa da, sorunun çözümünün doğrudan SPK’ya bırakılması kurumun kanuniliğine halel getirmektedir. Nitekim ortaklık iradesi kısıtlanarak, borsa kotundan çıkma kararı alınmasının belirli şartlara tabi tutulması, anayasal bir hak

6362 Sayılı Sermaye Piyasası Kanunu Kapsamında Halka Açık Anonim Ortaklıkların Halka Kapalı Statüye Dönmesi

Aşağıda bir kısmını gördüğünüz bu dokümana sadece Profesyonel + pakete abone olan üyelerimiz erişebilir.

Sonuç