EN
TR
Bu düzenlemelere istinaden 1992-1998 yılları arasında (biri hariç) tamamı bankalarca…
SPKn’nun 5582 sayılı Kanunla değiştirilmeden önceki 13/A maddesi ve Seri:III No:14…
I. 5582 Sayılı Kanun Öncesi:
A. SPKn’nun 13/A Maddesi ve Seri:III No:14 Sayılı Tebliğ
3794 sayılı Kanun’un 12. maddesi ile SPKn’na eklenen “Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler”…
“Alacaklar ve duran varlıklar karşılık gösterilerek varlığa dayalı menkul kıymetler ihraç edilebilir. Bunları ihraç edecek kuruluşlar, ihraç şartları, karşılık gösterilebilecek alacak ve varlık türleri, ihraç limiti, değerleme ilke ve esasları, nitelikleri Kurul tarafından çıkarılacak tebliğlerle düzenlenir(6)…
Varlığa dayalı menkul kıymetlerin ihracında 13’üncü maddede belirtilen limitler uygulanmaz(7).” Tebliğe göre varlığa dayalı menkul kıymetler, genel finans ortaklıkları, bankalar,…
Görüldüğü gibi, SPKn m.13/A hükmünde alacaklar ve duran varlıklar karşılık gösterilerek…
Yukarıda belirtilen ihraççı kuruluşlardan bankalar dışındakiler, Kurulca gerekli…
İhraç edilecek menkul kıymetlere karşılık gösterilebilecek alacaklar Tebliğin 4.…
a) Tüketici Kredileri: Bankaların gerçek kişilere, ticari amaçla kullanılmamak kaydıyla,…
b) Konut Kredileri: Bankaların, 2985 sayılı Kanun ve bu Kanuna dayalı mevzuat çerçevesinde,…
c) Finansal Kiralama Sözleşmelerinden Doğan Alacaklar: 3226 sayılı Finansal Kiralama…
d) İhracat İşlemlerinden Doğan Alacaklar: Bankalar ve özel finans kurumlarının açmış…
e) Diğer Alacaklar: Bankalar dışındaki, mal ve hizmet üretimi faaliyetlerinde bulunan anonim ortaklıklar ile mevzuata göre özelleştirme kapsamına alınanlar dahil Kamu İktisadi Teşebbüslerinin müşterilerine yaptıkları taksitli satışlardan doğan, senede bağlanmış alacaklar(14), f) Tarım Kredi Kooperatifleri aracılığıyla verilen bireysel kredilere ilişkin olarak…
g) T.Halk Bankası’nca esnaf ve sanatkârlarla küçük işletmelere açılan ihtisas kredileri
h) Gayrimenkul yatırım ortaklıklarının portföydeki gayrimenkullerinin satış veya…
1. Doğrudan İhraç
Varlığa dayalı menkul kıymetler doğrudan veya alacakların temellükü suretiyle dolaylı…
Tebliğin m.5/2 hükmüne göre, doğrudan ihraç gerçekleştirebilecek kuruluşlar ve bunların…
a) Bankalar(19): Tüketici kredileri, konut…
b) Finansman şirketleri: İlgili mevzuata(20) uygun olarak açmış oldukları tüketici kredileri, c) Finansal kiralamaya yetkili kuruluşlar: Kendi finansal kiralama sözleşmelerinden…
d) Gayrimenkul yatırım ortaklıkları: Kendi gayrimenkul yatırım faaliyetlerinden doğan…
Daha önceki açıklamalarımızda belirttiğimiz gibi, menkul kıymetleştirme, alacakların…
Sadece Tebliğin 28. maddesinde ihraççıların, ihraç ettikleri varlığa dayalı menkul…
Öte yandan, Tebliğin yürürlüğe girmesinden 9 yıl gibi uzun bir süre geçtikten sonra…
Sonuç olarak, ülkemizde tamamı 1992-1998 yılları arasında gerçekleşen varlığa dayalı…
2. Dolaylı İhraç ve Genel Finans Ortaklıkları
Yukarıda doğrudan ihraç gerçekleştirebilecek kuruluşlar dışında, bankalar ve genel…
Dolaylı ihraç yönteminin, alacakların devrini içerdiği için bir nebze daha menkul…
Genel finans ortaklıkları, Seri:III No:14 sayılı Tebliğ hükümleriyle hukuk düzenimize…
Özel amaçlı kuruluşun bir şirket yapısında kurulması halinde sembolik bir sermayesinin…
Tebliğde bankalara da, genel finans ortaklıkları gibi, alacak temellük ederek varlığa…
Tebliğde alacakların devrinin BK’nun ilgili hükümlerine atfen (m.162 vd.) alacağın…
Tebliğ, alacakların temliki halinde bir banka ile alacaklar portföyü ile ilgili olarak…
Son olarak Tebliğde, alacaklar portföyünün menkul kıymetlerin ödenmesine kadar saklamada…
Dolaylı ihraçla ilgili bu başlık altında belirtmek istediğimiz son husus, ülkemizde…
Alacakların temellükünden sonra, varlığa dayalı menkul kıymetlerin ihraç ve halka…
3. Halka Arz ve Satış Esasları
İster doğrudan ister dolaylı ihraç yoluyla çıkarılsın, ihraç edilecek varlığa dayalı…
Tebliğin 18. maddesi, menkul kıymetleştirmede güvence mekanizması olarak kullanılan…
İhraç edilecek menkul kıymetlerin halka arz için Kurula başvurulması ve satış prosedürleri…
Kayda almadan sonra ihraçcı, Kurulca onaylanmış izahnameyi kayıt belgesi tarihinden…
Halka arz edilen menkul kıymetlerin ve ihraççı kuruluşun tanıtımını yapmak ve satışı…
Varlığa dayalı menkul kıymetler iskonto esasına göre satılabileceği gibi, dönemsel…
B. Tebliğle Düzenlenen Varlığa Dayalı Menkul Kıymetlere İlişkin Değerlendirme
“Menkul Kıymetleştirmenin Temel Unsurları”(43) başlığı altında değindiğimiz gibi, teknik anlamda menkul kıymetleştirmenin varlığından bahsedebilmek için, yapılan uygulamanın bazı temel öğeleri içermesi gerekir. Bunlar kısaca, a- Alacakların kaynak şirketten özel amaçlı kuruluşa satış suretiyle devri, b- özel amaçlı kuruluşun devraldığı alacakları karşılık göstererek menkul kıymet ihraç etmesi ve c- alacakların tahsilinden elde edilen nakdin menkul kıymet ödemelerinde kullanılmasıdır. Bu üç aşamalı yapının temel mantığını, alacakların kaynak şirketin finansal risklerinden uzaklaştırılarak, onların sadece menkul kıymetleri satın alan yatırımcıların alacaklarının ödenmesine finansal kaynak ve güvence haline getirilmesi oluşturur. Seri:III No:14 sayılı Tebliğ düzenlemesinin, anılan unsurları taşıyıp taşımadığını…
